当你回顾你每月的家庭预算时，你把所有的常规收入来源加起来，然后减去所有的常规开支。你希望看到收入大于支出——也就是说，你希望有正的现金流。
你还需要了解你的借款情况:你承担了多少债务，以及你用现金流偿还债务的能力。
企业也这样做。他们需要评估他们的现金流，这样他们就可以支付所有的运营费用，有足够的剩余来经营业务，并偿还任何欠贷款人的债务。
什么是无杠杆自由现金流?
无杠杆自由现金流是指公司在进行资本支出以维持或改善企业资产后，但未支付任何债务利息成本的现金流。
“无杠杆”的意思是“没有杠杆”，因为它没有考虑到任何可能用于经营业务的债务成本。债务通常以债券或银行贷款的形式存在。因此，无杠杆自由现金流是指企业在扣除债务利息支出之前可用的现金量。
公司使用杠杆的方式各不相同，有时被称为债务资本，而不是再投资收益或权益资本。一些公司可能没有债务，仅依靠利润为运营和新业务项目提供资金。其他公司可能会依靠债务来获得一定比例的资本。公司的债务和股权的组合称为其资本结构。
如何使用未杠杆化的自由现金流?
通过从自由现金流中剔除杠杆，分析师和投资经理可以更好地比较公司。否则，不同的资本结构和不同的债务利息会使比较产生偏差。例如，一家没有债务的公司没有利息成本，而一家50%的资本依赖债务的公司将有大量的利息支出。
无杠杆自由现金流是投资专业人士的首选，因为他们可以对公司进行估值分析，而不管其资本结构如何。这也意味着，他们可以将公司的债务作为资本(一种被称为企业总价值的衡量标准)，从而扩大对公司市值以外的估值。ob欧宝娱乐app下载地址投资者和企业在考虑收购或出售一家公司的可能价格时，通常会使用企业价值。
杠杆化与非杠杆化:有什么区别?
利息费用反映了未杠杆和杠杆自由现金流之间的差异。无杠杆自由现金是在融资付款之前。杠杆自由现金是在这些付款之后计算的，因此比杠杆自由现金流少。
下面是两个类似的陈述和它们经常使用的市场术语，以帮助记住两者之间的区别:ob欧宝娱乐app下载地址
- 未杠杆自由现金流=总现金流=企业自由现金流(FCFF)在支付任何债务利息之前。
- 杠杆自由现金流=净现金流=净资产净值(FCFE)在公司履行其债务义务之后。公司可以用这笔钱向股东支付股息、回购股票或投资新的商业项目。
一家使用大量债务为其运营提供资金的公司将有动力将其无杠杆自由现金流作为其财务健康状况的指标。投资者可能希望将其与杠杆化的自由现金流进行比较，以评估有多少自由现金流被用于支付利息支出。高杠杆的公司更有可能出现债务违约和申请破产的风险。
如何计算无杠杆自由现金流量
根据公司现有的财务数据，有几种方法可以计算无杠杆自由现金流。
所有方法的共同特点是它们都不包括折旧和摊销，因为这些都是非现金费用。它们也不包括利息支出，因为未杠杆的自由现金流是在支付债务利息之前。
最简单的方法是从净收入开始。OB欧宝娱乐APP其他的无杠杆自由现金流公式更为复杂，因为它们的起始数字需要更仔细地检查公司的财务报表，包括资产负债表和现金流量表。OB欧宝娱乐APP公式如下:
1.使用净收入:净收入+折旧及摊销+利息支出-资本支出-净营运资本变动
2.用息税前利润:利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA) -资本支出-净营运资本变动-税收
3.用息税前利润:息税前利润(EBIT) x(1 -税率)+折旧和摊销-资本支出-净营运资本变化
折旧是对有形的经营性资产价值估计下降的利润的一项支出——想想一辆因使用而磨损的送货卡车。摊销是对无形资产价值估计下降的费用，如专利、商标、版权和商誉的收购——通常是买家为另一家公司的净资产之外的品牌和声誉支付的额外金额。因为这些是非现金项目，它们被加回去得到现金流量。
营运资金是公司资产负债表上的流动资产(存货、应收账款、流动证券)减去流动负债(应付账款、短期债务、应付票据、税收)的价值。上年资产负债表上的流动资金增加意味着流动资产的净增加，因此是净现金流出，因为钱是用来购买资产的;营运资金的净减少意味着用于流动资产的资金减少，从而产生净现金流入。
无杠杆自由现金流的例子
假设Widget Corp.最近一年的净收入为75,000美元，其财务报表中有以下几行项目。以下是如何计算无杠杆自由现金流。
| 净收入(来自损益表) | 75000美元 |
| 折旧/摊销(利润表) | + 5000 |
| 利息支出(损益表) | + 30000 |
| 资本开支(来自资产负债表) | -35000年 |
| 营运资金变动净额(资产负债表) | -10000年 |
| ____________________________________________ | |
| 无杠杆自由现金流 | 65000美元 |
这清楚地表明，一家公司的无杠杆自由现金流与利息支出之间的差额有多大。在这种情况下，Widget的无杠杆现金流是其利息支出的两倍多，这表明它有能力用多余的钱来支付股息和股票回购，或者投资新的商业项目。
另一方面，在减去3万美元的利息支出后，Widget的杠杆自由现金流为3.5万美元。这提供了一个不同的视角:该公司几乎一半的无杠杆自由现金用于支付债务利息。这样一来，用于新业务项目或回报股东的资金就少了。
无杠杆自由现金流常见问题
你对DCF(贴现现金流)使用杠杆还是不使用杠杆?
无杠杆的自由现金流通常受到投资者的青睐，因为它从贴现现金流计算中消除了资本结构的偏见。它还允许对公司进行更全面的估值，称为企业价值，其中包括未偿债务及其公开交易股票的市场价值。ob欧宝娱乐app下载地址例如，一家拥有200亿美元市值和50亿美元未偿债券的公司，其企业价值将达到250亿美ob欧宝娱乐app下载地址元。
为什么使用无杠杆自由现金流作为DCF?
未杠杆化的自由现金流忽略了企业对债务或股权的使用，因此可以基于贴现现金流对企业进行更公平的比较。它还可以产生更高的贴现现金流现值，因为它使用较低的贴现率，由公司的债务利率和股本回报率混合组成。这就是公司的加权平均资本成本(WACC)。
什么时候使用杠杆自由现金流?
投资者可以用杠杆化的自由现金流和未杠杆化的自由现金流来衡量一家公司履行其财务义务的能力，比如向贷款人和债券持有人支付的利息。对于一家支付股息的公司来说，比较杠杆化和未杠杆化的自由现金流，可以显示该公司是否仍有足够的自由现金来维持向股东支付股息。