如果你曾经买过彩票，你可能知道广告中的头奖是在很长一段时间内每年等额分期支付给中奖者的。你可能没有注意到的是，在大额奖金下面的小字里，获胜者可以提前拿到较小的金额，而无需等待未来的分期付款。这个数额被称为现金期权，或广告头奖的现金现值。
彩票如何决定现金期权的价值?它根据假设的利率和每年支付的年数，计算出每年支付的金额。这个过程被称为贴现未来价值，或贴现现金流。
什么是贴现现金流?
贴现现金流是一种计算某物当前价值的方法——公司股票、出租房产或其他可产生收入的资产——基于该资产未来预计产生多少钱。
未来现金流的折现是基于现代金融中的一个关键概念:货币的时间价值。这意味着钱的价值会随着时间的推移而增长，因为它可以用来投资赚取利息。因此，今天的100美元在一年后的价值超过100美元——以5%的年利率为例，现在的100美元在一年后将增加到105美元。在未来的几年里，由于所谓的复利，这个数字将增长得更快，这可以被认为是利息的利息收入。
这里有一个例子，以100美元为基础，三年获得5%的年利率。利率以小数0.05加常数1或1.05表示:
$100 x 1.05 x 1.05 x 1.05 = $115.76复合价值
你可以把折现看作复利的反面。复利从现在的钱开始，计算它如何通过本OB欧宝娱乐APP金和利息的再投资随着时间的推移而增长，而贴现则相反:它预测未来的一笔钱，并通过同样的复利过程逐步减少它到今天的现值-贴现价值。
想象一下，有人将在三年后收到100美元。假设年利率为5%，计算方法如下:
$100 ÷1.05 ÷1.05 ÷1.05 = $86.38折现值
所以三年后的100美元现在值86.38美元。
这是考虑折现现金流的另一种方式。有多少小投资者想过，“我想在10年内拥有100万美元。假设我的年收益率为5%，那么我现在需要多少钱，也就是100万美元?”
100万美元按5%的复利利率折现10年，即1.05的10次幂或指数，计算结果为1.62889，计算结果如下:
$1,000,000 ÷ $ 1,62889 = $613,915折现现金流
因此，一个小投资者可以从613,915美元开始，让它OB欧宝娱乐APP以5%的年利率增长，复利10年，达到100万美元。
贴现现金流量如何使用?
贴现现金流的主要目的是确定资产的理论价值或价格，例如公司的合适股票价格。将企业产生的贴现现金流与股票价格进行比较，可以帮助投资者评估该公司是被低估还是被高估。
例如，如果对一家公司的预期现金流进行贴现，其理论每股估值为125美元，而股价为110美元，那么投资者可能会认为该公司估值被低估，值得买入。
贴现现金流的其他用途包括为出租公寓或写字楼等创收物业确定公平价格，或对可能进行交易的债券或贷款进行估值。贴现现金流也可用于拟议的商业项目或投资的成本效益分析。
贴现现金流是如何运作的?
贴现过程从一系列未来期间(通常是数年)的估计现金OB欧宝娱乐APP流量开始。然后假设一个贴现率。对于股票来说，贴现率通常是公司的加权平均资本成本，或股东寻求的回报率。资本的平均成本是由公司的债务和股权的组合以及两者必须支付的比例利率决定的。
每笔现金流量都以贴现率的时间周期幂(或指数)来计算。例如，第二期的现金流量将减少贴现率的平方，第三期的现金流量将减少贴现率的立方，以此类推。
在每个时期的现金流量贴现后，它们被加起来。对于股票，包括以后几年估计现金流量的总金额，称为终端价值。所有这些折现现金流的总和可以作为理论股价或资产价格。
终端价值通常占贴现现金流总额的大部分，它可能会有所变化，这取决于估计的终端价值长度，即公司在初始贴现年之后的寿命估计。例如，一位金融分析师可能估计终端价值的寿命为10年，而另一位可能使用20年。
许多金融分析师和基金经理在贴现过程中采取了进一步的措施。他们使用公司早期较高的增长率，随后是终端价值年份较低的增长率。这使得贴现现金流分析更复杂，但也更复杂，可能更棘手，因为它使用了两种不同的利率。
贴现现金流量公式是什么?
现金流折现(DFC)的基本公式是这样的:
DCF = CF + CF2 + CF3 + CF4 + CF5 + CF(n)
(1 + r) (1 + r)²(1 + r)³(1 + r)⁴(1 + r)⁵ⁿ(1 + r)
DCF =贴现后的定期现金流量与终端价值现金流量之和
CF =每一时期的现金流量(或净收入或自由现金流量)，通常为一年=贴现率
以数字为例，DFC模型可能是这样的。X公司目前的股价为每股375美元，预计每股现金流量如下:
1年级2年级3年级4年级5年级6-15年级
$20 $40 $60 $80 $100 $400
假设:7%的贴现率
终端值:第1年至第5年之后的10年
以每年7%的次幂折现现金流，而第6年至第15年(终端价值)以7%的次幂折现为:
1年级2年级3年级4年级5年级6-15年级
$18.69 $34.94 $48.98 $61.04 $71.30 $203.34
折现后的年度现金流总额为每股438.29美元。投资者可能会得出结论，X公司似乎被低估了，因为它的股价为375美元，低于贴现现金流。
贴现现金流的好处和限制
贴现现金流量分析可以在几个方面使企业经理和投资者受益:
- 它试图建立独立于市场价值或价格的股票、资产或项目的内在价值。ob欧宝娱乐app下载地址例如，基于贴现现金流的估值可能会使企业主避免投资于无法获得回报的扩张。
- 它考虑了主要的预期和假设，比如公司的预期增长率、贴现率以及公司的寿命。
- 它还可以用于确定投资或商业项目的内部回报率，以及投资银行对拟议的合并和收购进行成本效益分析。
- 贴现现金流用于情景分析和敏感性分析，有时称为假设分析。例如，投资者可能会将贴现率提高一个百分点，看看公司的理论价值是如何变化的。
同时，现金流折现也存在一些弊端，包括:
- 它依赖于假设和预期，而贴现现金流的计算对这些假设和预期的变化非常敏感，这使得估值容易出错。
- 因为贴现现金流是孤立地考察股票或商业项目的，忽略了可比较的公司或项目，所以没有相对估值的基础——没有对X公司与其竞争对手的规模进行评估。分析师和基金经理经常使用贴现现金流分析和相对价值比较来做出投资决策。
贴现现金流量常见问题
如何计算贴现现金流?
折现现金流量的计算方法是将每个预计现金流量加起来，再按折现率乘以现金流量未来期数的幂或指数，将其减为现值。大多数计算和分析使用年作为时间周期。
贴现现金流的例子是什么?
日常例子包括提供现金选择的彩票头奖，以及美国储蓄债券，以及公司和政府机构出售的零息债券。例如，假设一个彩票的头奖为1亿美元，中奖者在25年内每年获得400万美元的奖金。但如果中奖者选择现金期权会发生什么呢?例如，彩票可以使用3%的适当贴现率，那么今天的总金额将是4,780万美元。
NPV和DCF是一样的吗?
它们很相似，但又不一样。净现值(NPV)使用相同的折现过程。但在计算贴现现金流量后，减去股票价格或当前资产价值。差额就是净现值。NPV为正可能表明股票值得以当前价格买入，或者投资一个商业项目在财务上是有意义的。